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政府推出合資格延期年金保單（QDAP），鼓勵大家及早儲蓄，籌備退休。去年，傳媒報道，中銀人壽延期年金計劃（固定年期）的保證回本年短至5年，投保人供完即退保，若賺盡17%扣稅，5年可獲得高達5.9%保證內部回報率（IRR），被視之為「避稅神器」（見註1）。其後，保監局出手，強調QDAP應用作長線儲蓄，不應過於著眼於扣稅，中銀人壽QDAP的回本年便延長至8年（見註2,3）。10Life審視市場上多個供款期為5年的QDAP，其保證回本年最短亦要8年。
QDAP「預繳」產品設計破格 連退稅可1年保證回本
雖然5年供完即回本的QDAP已消聲匿跡，但是，我們發現，Generali忠意稅悅保延期年金提供預繳選項（下稱Generali QDAP（預繳）），可縮短保單的保證回本年。運作上，投保人需首先於保險公司設立「保費預存戶口」，一筆過將5年的總保費36,482美金存入該戶口，而戶口的結餘更派利息，用作支付保費。之後，保險公司會每年從這個戶口中提取7,800美金（=約60,000港元的保費免稅額上限）來繳交保費，讓投保人享每年的稅務優惠。若投保人透過「保費預存戶口」完成5年供款，Generali QDAP（預繳）產品本身的保證回本年只需7年（未計算扣稅回報），快過市場上其他QDAP（起碼8年才保證回本）。
更有趣的是，當計算扣稅金額後，Generali QDAP（預繳）的回本年有望再縮短。承上例，投保人是繳交17%稅階的高薪一族，若他於投保後1年退保，雖然產品的保證現金只有5,850美金，但投保人可全數提取「保費預存戶口」的餘額連利息，若再加上扣稅回報，投保人的保證收入可升至36,857美金，多於預繳的保費，言則，Generali QDAP（預繳）連退稅只需1年便可回本，保證IRR已有1.0%。
若投保Generali忠意稅悅保延期年金（預繳）1年後退保
| 保單開始 | 45歲 |
| 預繳保費 (全期) | $36,482 |
| 於46歲時的退保總額 | |
| (i) 保證現⾦價值 | $5,850 |
| (ii) 預繳保費餘額 (連利息) | $29,681 |
| (iii) 扣稅回報 (17%稅率) | $1,326 |
| (i) + (ii) + (iii) | $36,857 |
| 1年保證內部回報率 IRR | 1.0% |
上圖的保單貨幣為美金。
新舊QDAP對決 新型賺扣稅亦鼓勵儲蓄
Generali QDAP（預繳）讓投保人以扣稅回報，超速回本；猶記得上年的中銀人壽QDAP以快回本高回報成為業界的「避稅神器」，Generali QDAP (預繳) 與之比較，又能否成為新型避稅神器？10Life嘗試比較新舊兩代QDAP，於17%扣稅後，整個保單年期的保證內部回報率，詳見下圖。假設投保人為45歲高薪人士，繳17%稅階。
上一代的中銀人壽延期年金計劃(固定年期) (已於2019年9月停售)，5年供完就即退保，連17%扣稅收入，投保人即賺5年保證IRR 為5.9%，高於投保人繼續持有保單至期滿的15年的保證IRR (5.6%)，產品給予投保人供完即退保的誘因，變相減低投保人中長線儲蓄的意慾。
而Generali忠意稅悅保延期年金（預繳於保費預存戶口），從回報看，投保 1年後退保（連17%扣稅）的保證IRR只得1.0%，3年後退保的保證IRR就有3.2%，隨著投保人持有保單，保證IRR會繼續上升，至期滿的保證IRR達4.9%。由此可見，Generali QDAP（預繳）早期退保的回報不及上一代中銀QDAP；但若投保人繳17%稅率，投保Generali QDAP（預繳）的資金流動風險（liquidity risk）更低，早期退保（投保1年後）亦不怕損失。當然投保QDAP應為了儲蓄，投保人可繼續持有保單賺取更高的IRR，在這個動盪低息的投資環境中，有一定的優勢。
Generali QDAP（預繳）要求投保人一次過將全期保費存入「保費預存戶口」，短期資金需求較高；如果投保人不作預繳，改為每年付款，供款5年，連17%扣稅，5年退保的保證IRR有2.9%，遜於預繳版本；但若投保人繼續持有保單至期滿，15年的保證IRR將攀升至5.3%，更反勝預繳版本。此回報率在現今QDAP市場上亦屬理想水平，畢竟QDAP的回報差異很大，詳見前文《合資格延期年金保單QDAP的扣稅回報 (2020年3月)》。
綜合以上，Generali QDAP（預繳）連退稅雖然回本年短至一年，但產品巧妙之處實不在於避稅，而是減低資金流動風險，又兼顧中期儲蓄的IRR增長。
最後，正如我們在多篇文章也交代，延期年金有不同的功能，本文的論點建基於扣稅後的中期回報，市場上也有不少QDAP產品為退休而設，當大家選擇時，要認清投保目的及所需的入息年期，小心選擇及比較。
[賺盡扣稅、儲蓄回報為目的﹕比較合資格延期年金保單]
註﹕
10Life網誌2019年5月16日﹕《【每年一萬】提早退保淨慳稅都抵？ 延期年金成避稅神器！》
The Standard 10 Sep 2019: “Insurance chief rejects tax loophole claim”
蘋果日報 2019年9月9日﹕《被指濫用避稅 中銀人壽改年金條款》
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