QDAP合資格延期年金的保證回報持續受壓　高保證回報嘅產品陸續下架

隨著人們壽命延長，市民便要為退休儲更多錢，應付可能相當漫長的退休生治。政府推出合資格延期年金保單（QDAP），俗稱扣稅年金，對產品的保證回報訂立指定要求，而投保人亦享有稅務優惠（見註2），深受市場歡迎。今年，新型冠狀病毒肺炎全球大流行，全球經濟增長慘見負數，各國政府都推出不同力度的救市措施，美國聯邦儲備局更實行「無限QE」，導致銀行息口持續下跌。所以，保險公司的可扣稅延期年金的保證回報亦受盡壓力，陸續有QDAP要下調保證回報。

保險公司推出QDAP，回報可分為保證及預期（即非保證），前者有合約保證，後者受市況及分紅政策影響。雖然消費者都期望找到高保證回報的產品，但多數保險公司都不熱衷推高保證回報的產品，因為這意味著保險公司要進行保守的投資策略，以確保能履行合約的保證，亦限制其營利潛力。美國國債一直被視為零風險資產，過去30年美國國債息率持續向下，隨著QE、無限QE，國債息率已跌至極低。

既然美國國債息率超低，保險公司的QDAP的保證回報亦難以維持高位。事實上，大家很難期望最懂得計數的保險公司會跟您做賺不到錢的生意。今年已有傳媒報導（見註3），安盛、恆生保險等的合資格延期年金保單，其新一代計劃的保證內部回報率已遜於舊一代。

投保扣稅年金的目的可分為退休及儲蓄。對於以中期儲蓄為目標的客戶，扣稅優惠令儲蓄回報上升，使QDAP更加吸引，所以我們會比較產品的保證內部回報率（IRR）及扣稅後的保證內部回報率。假設投保人是45歲男性，選擇保單年期（由開始供款至年金入息期完結）介乎15年至25年的計劃，並銷定60歲時的保證內部回報率（IRR）來衡量該QDAP於中期儲蓄的效果。QDAP的最低供款期為5年，入息期最早由50歲，起碼派10年。若保單年期越短（現時最短是15年），其扣稅對回報的效益通常較顯著。

以儲蓄為目的，比較合資格延期年金保單的保證內部回報率
假設投保人是45歲男性，5年供款期，保單貨幣為美金²

延期年金產品	入息期	保單年期	最低每年保費   (基於5年供款)	於60歲 保證內部回報率 GIRR	於60歲最高 保證內部回報率 IRR3 (基於17%稅階計算)
Generali 稅悅保延期年金 (剛於2020年11月下架)	50歲至59歲	15	USD 5,000	3.00%	5.33%
BOC Life 中銀人壽延期年金計劃 (固定年期)	50歲至59歲	15	USD 4,800	2.87%	5.25%
BEA Life 「智優悠」延期年金保險計劃	50歲至64歲	20	USD 5,000	2.87%	4.89%
Hang Seng Insurance 「易入息」延期年金計劃 (100%全保證)	50歲至59歲	15	USD 4,800	2.02%	4.39%
China Life 優悠人生延期年金計劃	53歲至62歲	18	USD 4,800	2.38%	4.18%
Well Link Life 「存」為未來優越延期年金計劃	50歲至69歲	25	USD 5,000	1.94%	3.83%
China Taiping 太平賦裕延期年金計劃	50歲至64歲	20	USD 4,900	1.47%	3.55%
Sun Life 豐碩延期年金計劃	55歲至64歲	20	USD 4,800	1.38%	2.96%
YF Life 萬通延期年金	55歲至64歲	20	USD 5,000	1.12%	2.72%
Tahoe Life 黃金稅悅延期年金計劃	55歲至64歲	20	USD 4,800	0.49%	2.07%
AIA AIA延期年金計劃	55歲至64歲	20	USD 7,610	0.33%	1.93%
Hang Seng Insurance 「晉盛」延期年金人壽保險計劃	55歲至69歲	25	USD 4,800	-0.16%	1.30%
1. 以上資訊由10Life提供，更新至2020年12月2日，僅供參考，並不是銷售建議。讀者不應單憑此資訊而投保。 2. 假設客戶是45歲男性，5年供款期，保單貨幣為美金，以中期儲蓄為目的，選擇以上產品最短的供款期及最短的入息期。 3. 於60歲時最高保證內部回報率IRR 是基於客戶繳交17%稅階來計算。

對於45歲投保人，要於50歲供完，上述產品中，只有Generali忠意、BOC Life中銀人壽、BEA Life東亞人壽、Hang Seng Insurance恆生保險、Well Link Life 立橋人壽、及China Taiping 中國太平的QDAP容許投保人於50歲隨即開始年金收入。

至於產品的保證回報，上圖顯示，保證回報最高的忠意Generali 稅悅保延期年金(已於2020年11月下架)，60歲時的保證IRR達3.0%；若加上17%的扣稅優惠（見註2），保證IRR更可提升至5.33%，投保人的總保單年期為15年。

而緊隨其後的BOC Life中銀人壽延期年金計劃(固定年期)，產品保證IRR亦有2.87%，計算17%扣稅後，保證IRR上調至5.25%。這亦同樣反映扣稅優惠可提高保證IRR。

上述個案針對60歲或之前的回報，如產品的入息期未完結，需假設客戶於60歲時取消保單，並以所得的所有保證收入，來計算60歲的保證內部回報率。

如果大家想了解QDAP其他中期時段（如65歲、70歲等）的儲蓄回報，可瀏覽10Life網站，有更詳盡的產品比較。若果閣下想以QDAP作為退休終老的工具，就要留意更長時段的回報。