【銷售盲點】比起公共年金，延期年金供款更低，入息更高？

政府推出公共年金，掀起一片年金熱。以公共年金的常用假設，65歲投保人一筆過投保一百萬元，可得到每月派息$5,800﹙假設是男性﹚，若受保人86歲身故，內部回報率有4%，但是，未必人人都能輕鬆拎一百萬出來買年金，若減少投保額，年金額亦會更少，未夠應付生活開支，彷彿食之無味。趁著年金熱，保險公司推出「延期年金」產品，主攻在職年輕至中年人，不少保險顧問說，延期年金比公共年金更好，您贊成嗎？

個案一﹕早前，有線財經關於年金報道﹙見註1﹚，報道指「坊間的延期年金可以做到﹙公共年金的﹚『同樣效果』，再引述一名保險顧問的見解﹕『男性30歲年輕人，每年投保$15,000多，到65歲時，同樣可以得到約每月$5,800年金收入，之後，加上紅利非保證收入，有機會將來每月可得更高年金收入，直至100歲，而受保人整體供款僅55萬。』」

個案二﹕我們再以下面的圖表，了解年金的市場推廣資料。保險顧問可能會這樣告訴您﹕「30歲開始供款，每月供款$930，總供款39萬，但到65歲，每月入息$5,949，與公共年金相若；基於紅利滾存，每月入息會逐步上升，到84歲，每月入息更超過萬元。」

從上述個案，延期年金的供款額低，預期入息亦較高，但是，這足以證明延期年金比公共年金更好嗎？筆者認為，消費者起碼需留意以下幾點﹕

盲點一﹕時間是有價值的，並不是免費

供款滾存涉及時間，時間本身不應被視為免費的。正如一般大企業，當衡量一個投資項目的回報時，會考慮回報額，及投資的時間價值﹙time value of money﹚，因此，大企業會計算投資項目的內部回報率﹙IRR, Internal Rate of Return﹚，它能反映整個現金流﹙cashflow﹚於整個投資時期的年度化回報率。同樣道理，當比較年金或儲蓄人壽產品時，您亦要了解產品的IRR。

盲點二﹕保證及非保證入息，必須分清楚

作為退休規劃的年金產品，保證入息尤其重要，無人希望為退休生活增添不穩定性，紅利等非保證入息，究竟能實現幾多，現在難以預測。所以，我們不能單看預期入息，更要了解保證及非保證入息的比例。根據上述個案二，30至64歲供款﹙即35年供款期﹚，每月供款$930，65至84歲派發年金﹙即派息期20年﹚，84歲的預期入息$10,217，我們可以計算出該產品的﹕

保證入息 VS 非保證入息比例﹕

• 保證入息﹕$567,226 (30%)
   
• 非保證入息﹕$1,308,276 (70%)

84歲的保證內部回報率 (IRR) : 1.3%

84歲的預期內部回報率 (IRR) : 5.4%

盲點三﹕延期與即享年金，橙與蘋果的比較

延期年金與公共年金本質上明顯不同，公共年金屬於「即享年金」，兩者的銷售對象、現金流﹙cashflow﹚截然不同，難以同類比較。對於30至40幾歲的讀者，若您現在想買年金，公共年金根本不是您可選擇的範圍，要揀您亦只可以揀延期年金，較合理的做法是，設定相同處景﹙開始供款、供款期、入息期﹚，再比較市場上的延期年金的保證及非保障IRR。

如果您正為60幾歲的父母籌謀應否買公共年金，可留意市場上的「即享年金」，但選擇不多，若擴大範圍，就以超短供款期後即派息的年金產品作比較。不過，私營市場上可以終身派息的年金產品並不多。

公共年金的主要賣點是對沖長壽風險，為投保人提供終身定額收入；如果您希望資產增值、抗通脹、短期獲利離場等，您需要尋求其他的投資工具。公共年金不能滿足所有願望，亦不應是投資組合中的唯一。

註﹕

1. 有線財經關於年金報道，請按此。