保险公司财务实力三大指标解析

2008年金融海啸后，全球监管机构普遍对金融机构的监管趋严，借以降低客户风险，跨国人寿保险企业也不例外。另一说法，保险公司规模越大，其分散资产风险能力越高。

现时包括友邦（HKEX：1299）、安盛（EPA：CS）、宏利（HKEX：945）、保诚（HKEX：2378）等跨国人寿保险公司在全球各地上市，一般通过公开数据都能够查阅这些公司市值，了解其规模，也可以从公司财务报表获得财务信息，包括年化新保费、反映有效保单价值及净资产值的内涵价值等（见下表1）。

投保人也可以从保监局网页了解到跨国人寿保险公司于本地子公司部分经营数据，还可以通过公开资料查阅到本地保险公司持股人信息，以及是否经常股权易手等。

从历史数据看，大型人寿保险公司相对稳健，但同样存在倒闭风险，例如澳洲保险集团HIH Insurance于2001年清盘、2008年AIG接近破产边缘、内地安邦保险也在近年出现清盘。

偿付能力，是人寿保险公司另一个稳健性关键指标。根据保监局规定，保险公司须确保保险公司的资产值必须超过其负债额的一个指定数额。这项规定是确保当保险公司面对不可预知的情况，或出现资产不足以应付其负债风险时，为投保人提供安全保障。

香港现行偿付准备金采用的是标准的「固定比率」模式，其中有两个风险因素，就长期保险而言，即数理储备金和风险资本，并以金额大小概略地代表风险。

现时保险公司无须向公众披露偿付能力，仅个别保险公司选择不定期披露，例如泰禾人寿曾披露截至2018年6月底偿付能力比率为450%；富通保险截至2019年10月底偿付能力达544%，但这些数据是根据现行资本定义模式计算，无法充分反映出资产风险。

值得注意的是，由于保险公司可以分为跨国保险公司、本地保险公司，其披露的资本比率标准不一，无法进行类比，数值高也不代表越安全（见下表2），消费者必须留意其计算方式。

相比起「固定比率」，设立一个更严谨、敏感度较高的资本框架更有说服力，香港保监局正积极筹备风险资本监管框架，将资产充足水平与保险公司承受的风险关联起来，多角度量化的风险因素，从而加强对保单持有人保障。

10Life认为，当风险资本监管体系落实后，保监局可以考虑要求本地营运持牌保险公司将有关数据在年报内披露，并及时将年报上传至保监局网页，让消费者能够在同一标准下，看到保险公司资本状况及偿付能力变化。

信贷评级，是第三个消费者可以参考的指标。人寿保险公司在评估自身财政实力，或者需要发债筹集资金时，都会聘请评级机构进行评级，而评级可以反映该保险公司是否拥有强劲的资产负债表及是否有潜在违约可能。

现时三大评级机构穆迪、标普、惠誉都根据其标准，为不同类型企业制定评级，大致上拥有20个级别，并以「A」至「D」来表达偿债能力。最好的为「AAA」或「Aaa」，最差则为「C」或「D」。以下表为例，「Aa2」较「Aa3」偿债能力高，「Aa3」又较「A1」及「A2」安全。此外，评级机构也会列出评级展望，分为正面、稳定及负面。

如果保险公司规模较小，或只是跨国保险公司下属的本地公司，很多时候未必有相关评级数据可供消费者参考，就算个别保险公司获得信贷评级，也不一定让公众查阅得到。有时候评级名目众多，除了财务实力外，也包含一些债务评级例如长债、短债、次级债等，令普通消费者容易混淆。

值得注意的是，评级机构过去多年被市场诟病，尤其是金融海啸前有评级机构给予当时美国次贷资产及投资银行雷曼较高信贷评级，最终这些资产也出现「爆雷」，评级机构被批评未能识别公司财务重大问题，甚至被监管机构处以罚款。

最后，虽然保险顾问经常标榜自身公司财政实力强横，并列出上述指标，但一定要知道这些指标很多时候有不同解释方法，仅为参考。

香港保监局一直严谨监管持牌保险公司，某程度上投保人不用过度担忧保险公司财政实力。决定买入一份保险产品前，最主要搞清楚自己的需求，然后了解产品是否能够满足自己需要，再对市场上同类产品进行比较。遇到疑问时，不妨多问几名持牌保险顾问人意见。

注：
本文由10Life从不同途径搜集市场资料制作而成，仅供一般参考之用，并没有考虑任何个人需要及适用性，也不被视为销售建议。投保前应与持牌保险顾问商讨适合自己的保险方案，并以保险公司提供的数据为准。