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不少保險顧問都喜歡推銷投資相連壽險（投連險，簡稱ILAS），並以派息基金吸引客戶。不過，這類產品設計複雜，10Life根據投委會列出幾個需要注意的範疇，包括投資風險、收費結構、人壽保障等，比較三大保險公司推出的投連險，分別是AIA友邦卓達智悅（下稱「友邦卓達智悅」）、Manulife宏利投資計劃（下稱「宏利投資」），及Prudential保誠雋賦投資計劃（下稱「保誠雋賦」），深入分析背後收費。
投連險猶如「二合一咖啡」，結合基金投資與壽險於同一保單。雖然投連險涉及多種收費，但其入場門檻較市場上一般基金為低，並可同時投資於多款基金，兼且不收取基金轉換費用，受到投資者歡迎。
根據保監局數據顯示，本港2022年投連險標準化保費達到22.5億港元。友邦及宏利在市場上已佔主導地位，保誠在投連險這個範疇則較低調。不過，是否投資者蜂擁到個別保險公司購買投連險，就代表這些公司旗下產品更優秀？
1. 三款投連險基金數目均逾百款
投連險投資選項中，通常包括眾多不同資產及風險級別的基金，橫跨不同區域、行業及主題。
部份投資者亦喜歡選擇分派現金股息的基金，增強現金流，而上述三大保險公司投連險均有派息基金選擇。
基金總數方面，三款產品均過100款，當中以保誠雋賦最高（111款）。
2. 宏利投資投連險總費用及收費披露 （TFCD）百分比最高 達27.5%
投連險涉及收費。證監會於2013年實施總費用及收費披露（Total Fees and Charges Disclosure，簡稱TFCD）規定，加強對投連險披露要求。根據投委會資料，投連險《產品資料概要》（Key Facts Statement，簡稱KFS）須披露TFCD百分比。
TFCD百分比可理解為投連險保單層面費用佔付出保費的百分比，所涉費用包括前期收費、行政費、保險費等；個別產品涉及投資層面，例如透過買入基金單位追蹤表現的影子基金反映的部份收費。TFCD百分比是基於若干假設計算，包括：
- 受保人為40歲非吸煙男性；
- 繳付的整付供款為100萬港元（或定期供款為每年10萬港元）；
- 持有期為20年；
- 假設年回報率為保單價值的3%；
比較三款投連險產品TFCD百分比，最低的是保誠雋賦（17.2%），而最高的是宏利投資（27.5%），較前者多六成！
圖表1: 三間保險公司投連險產品費用比較
| 費用 | 保誠雋賦 | 友邦卓達智悅 | 宏利投資計劃 |
| 投連險總費用及收費披露（TFCD） 百分比 | 17.2% | 24% | 27.5% |
| 行政費用 | 首5個保單年度 每月扣除保單價值0.175%（即每年2.1%）； 第6個保單年度起 每月扣除保單價值0.1%（即每年1.2%） | 首5個保單年度，須付已付整付保費， 及已付額外投資保費的1.5%， 每月收取（即1.5% ÷12） | 賬戶維持費為投資選項資產淨值的1.2%； 墊支費用每年不多於投資選項資產淨值的0.03% |
| 保險成本 | 0.3% | 0% | 0% |
| 提取費用 | 首年保單價值8%，其後逐年遞降， 第6年及以後0% | 首年相關保費7.25%，其後逐漸遞降， 第6年及以後0%；另外，若果首年退保， 開戶賞金100%將被扣除， 扣減率逐年遞降，第6年及以後0% | 首年6%，其後逐年遞降， 第6年及以後0% |
| 投資選項轉換費用 | 現時沒有 | 未有提及 | 現時沒有 |
| 投資組合管理費用 | 未有提及 | 每個保單週月日的前一日的 戶口價值的每年1% (即每月1% ÷ 12)， 直至基本保單終止 | 未有提及 |
| 基金層面收費 | 另行徵收的管理費、表現費用、 買賣差價、轉換費用或其他經常費用， 投保人毋須直接支付， 費用會被扣除並反映在參考基金單位價格上 | 另行徵收的管理費、表現費用、 買賣差價、轉換費用或其他經常費用。 投保人毋須直接支付， 費用會被扣除並反映在參考基金單位價格上 | 按各影子投資選項而異， 每年介乎投資選項資產淨值的0.5%至2.1%。 部份由基金經理收取， 反映在相關基金價格；部份由宏利收取 |
| 註：以上資訊由10Life從投連險產品《產品資料概要》獲得，更新至2023年3月14日，僅供參考，並不是銷售建議。 | |||
3. 相同假設下 收費成影響回報關鍵
基於同一個假設回報及年期下，同一名人士投保上述三款投連險產品，最終都會因為不同的保險收費，回報出現不同程度耗損。
隨着年期越長，費用蠶食效應各有不同。以35歲男士投保、整付保費100萬港元、每年平均回報率6%為例，於第30個年度，保誠雋賦預計退保價值最高（470萬港元），而友邦卓達智悅則最低（437萬港元），兩者相差33萬港元！
圖表2: 三款投連險費用反映對回報長期蠶食力
| 產品 | 假設年回報率為6%，投保100萬元後的預計退保價值 | ||
| 10年期 | 20年期 | 30年期 | |
| 友邦「卓達智悅」 | 154萬元 | 259萬元 | 437萬元 |
| 宏利投資計劃 | 160萬元 | 269萬元 | 453萬元 |
| 保誠雋賦投資計劃 | 157萬元 | 272萬元 | 470萬元 |
| 註： 1. 投連險保單層面的費用及收費是由保險公司若干假設計算。 2. 假設受保人為35歲，整付供款期，保費總額為100萬港元。所列出的預計退保價值是根據淨回報率計算。然而，淨回報率是經扣除基金公司收取的參考基金的費用及收費，而該基金費用及收費會因參考基金不同而有所差異。 3. 單位為港元。 4. 10Life以不同途徑搜集保險公司的公開資料，透過數據及數學運算，計算出上述資訊。數字僅供參考，並沒有考慮您的個人需要，絕對不是銷售建議。用戶投保前，應與持牌保險顧問商討適合自己的保險方案。 5. 以上資訊由10Life從投連險產品《產品資料概要》獲得，更新至2023年3月14日。 | |||
4. 身故保障為戶口價值的105%
投委會網頁提到，投連險產品人壽保障程度主要分三大類別：
- 「高保障」：身故賠償額可達已付保費數倍，尤其是保單生效初期身故；
- 「保本身故賠償」：賠償額為已付保費100%或保單價值105%，以最高者為準；
- 「固定105%」：身故賠償額為保單價值的105%。
上述友邦、宏利、保誠三款投連險產品均屬於「固定105%」，即身故賠償額會根據保單價值而非保費而定，意味當投連險有關投資失利時，身故賠償額可能低於已繳總保費，僅適合尋求較高風險及高回報的投資者。
現時市場上投連險產品多不勝數，基於其複雜設計，投資者難以細緻分辨差異，但事實上收費卻可以有極大差別，嚴重影響回報，購買前有必要細心閱讀《產品資料概要》和條款。
註：本文最後更新日期2023年3月14日。
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