12個不同情景 比較7款投連險費用蠶食力

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2021年11月16日
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證監會就投資相連壽險(ILAS)發出新指引後,18個月內將迎來大革新。然而,這些產品現時在貨架上繼續有售,複雜收費繼續成為消費者惡夢。10Life今次以市場上7款一筆過繳付保費的投連險為例,清晰列出總費用及收費披露(TFCD)百分比,以及按年期及預期回報率顯示的保單價值,顯示在同一假設下,費用蠶食力之強弱。

有保險業界近月提出建設性提議,指比較3款投連險並不足夠、假設情景太少,亦沒有考慮影子基金(Mirror Fund)對投連險收費影響。

10Life今次作出更深入研究,擴大至市場上7款產品,當中6款產品身故賠償為戶口價值105%,1款最少為已付保費105%;並提供更多情景,以3個年期(10年、20年、30年)、4個假設回報率(0%、3%、6%、9%)作全面比較,看看哪款投連險整體蠶食力高,哪款費用相對較低,亦會探討影子基金對收費是否有決定性影響。

投連險費用「熱度圖」

以下圖表列出7款投連險在不同情景下排名。簡單而言,下列以同一個假設,即40歲男性、整付保費100萬港元,在不同TFCD百分比、年期及預期回報率假設下,各間公司預期保單價值總額相對其他同業排名,變相反映有關產品收費蠶食力。

以TFCD百分比為例,紅色代表越高,綠色代表越低;保單價值方面,綠色代表越高,紅色代表越低。「附錄一」將會詳列實際數據作參考。

值得注意的是,TFCD百分比只計入所有適用的非酌情獎賞,是次產品比較並不會納入證監會網站內「產品資料概要」(KFS)以外的其他特別推廣因素。

圖一:7款投連險預期保單價值排名大比拼

投連險 安盛盛名 II
整付投資保險計劃
永明
迎雋投資壽險計劃
保誠
雋賦投資計劃
宏利投資計劃 萬通
環球投資整付計劃
富通
盈晉之選
友邦
卓達智悅
TFCD百分比 1 2 3 7 6 5 4
有否提供影子基金
最低身故保障 保費105% 保單價值105% 保單價值105% 保單價值105% 保單價值105% 保單價值105% 保單價值105%
保單年度 假設回報率 預期保單價值排名
第10年 0% 1 2 4 3 6 5 7
3% 1 2 4 2 6 5 7
6% 1 3 4 2 5 6 7
9% 1 3 5 2 4 7 6
第20年 0% 1 3 2 6 7 4 5
3% 1 2 3 4 7 6 5
6% 1 2 3 4 5 7 6
9% 1 2 4 3 5 7 6
第30年 0% 3 2 1 7 6 4 5
3% 2 1 3 4 7 6 5
6% 2 1 3 4 5 7 6
9% 2 1 4 3 5 7 6
 備註:
1.假設投保人為40歲男士,一筆過繳付100萬港元。
2.以「TFCD百分比」為例,1代表最低,7代表最高;以「預期保單價值」為例,1代表最高,7代表最低。
3.綠色代表收費低,回報蠶食力弱;紅色代表收費高,回報蠶食力強;產品左至右排序依據投連險整體排名而定。
4.是次產品比較不會納入證監會網站內「產品資料概要」(KFS)以外其他特別推廣因素。
5.詳細數據見〈附錄一〉。
 
  1. 投連險不同年期下,預期回報表現浮動
要比較收費複雜的投連險,必須了解在不同年期及預期回報率情景下,對於預期保單價值均有不同影響,有些產品在前期(第10年期)時預期連本帶利較低,反映費用蠶食力高;但隨着時間過去,費用影響到後期(第30年期)對比同類型產品則有改善,消費者必須理解這些分別。

以第10年計,友邦卓達智悅屬7款投連險中排名最低,4項預期回報率假設中,3項保單價值排最後,意味收費較高;其次為富通盈晉及萬通計劃;安盛盛名則屬7款投連險中排名最高,其次為宏利投資及永明迎雋,反映這些產品收費較低。

以第20年計,富通盈晉、萬通計劃、友邦卓達智悅在不同預期回報率情景下,都維持較低迷表現,反映費用蠶食力較強;安盛盛名、永明迎雋繼續維持高排名;保誠雋賦排名則略有改善。

以第30年計,永明迎雋後來居上,在假設回報率3%、6%、9%情況下,預期連本帶利7款產品中排第一,反映這款產品在較長年期,以及正面回報率情景下,費用相對較低;安盛盛名繼續維持低收費蠶食力表現;富通盈晉、萬通計劃、友邦卓達智悅則繼續維持較低排名。

  1. TFCD百分比與實際費用蠶食力,關連度未必高
上述提到有保險業界指出TFCD百分比不代表一切。10Life部份同意這項說法。7款投連險中,以TFCD百分比最高的宏利投資為例,其第10個保單年度在不同的預期回報率假設下,費用相對低於同業,僅次於安盛盛名;在第20及第30個保單年度,除了在零回報率假設下排名較低,表現均處於中游位置。

至於友邦卓達智悅TFCD百分比不算高昂,7款投連險僅排第4,對比其他產品算中游位置,但整體預期保單價值,無論是在任何假設年期或預期回報率下,大致都處於較低排名位置。其餘投連險TFCD百分比,與預期連本帶利總金額大致維持合理關連度。

  1. 影子基金代表收費高?未能看到這個結論
有投連險提供所謂影子基金(Mirror Fund)選項,即保險公司透過買入基金單位複製基金公司的投資組合。投資者及理財教育委員會列明,倘若投連險的投資選項與由保險公司酌情內部管理的投資組合掛鈎,保險公司所收取的費用及收費會根據TFCD採用的假設,而計入支付予保險公司的費用及收費總額內,並反映於TFCD百分比(見下圖)。

圖二:投委會說明



另外,保監局發出的長期保險保單利益說明指引(指引28)列明,「影子基金」如收取基金管理費用,須於利益說明文件上的數字說明。

圖三: 保監局指引28節錄



至於擁有「影子基金」選項的投連險,收費對比僅有「直接基金」的投連險較高的說法,我們是次研究未能得出這個結論。上述7款投連險中,只有2款有提供「影子基金」選項,包括宏利投資及永明迎雋,然而,這2款產品在不少假設回報及年期情景下,預期保單價值均優於同業。

相反,沒有影子基金選項、只提供直接基金(Direct Fund)的友邦卓達智悅、富通盈晉、萬通計劃,其整體預期連本帶利回報排名均遜於同業。

消費者若不了解產品 不應投保

最後,是次研究並未有包括投連險預期保單價值可能出現的虧損情景,在計及費用影響後,有關損失可能更加慘重,但現時保監局未有規定利益說明文件必須提供虧損情景(見〈投連險消失的「虧損情景」〉一文)。

10Life認為,在購買投連險前,須從事大量研究,不能依靠單一經紀或代理或所謂「星級」代理的意見。消費者需要詳細閱讀投連險「產品資料概要」及「利益說明文件」,亦要參考投委會網站相關文章。如果你仍然不明白投連險細節,則絕不應該購買,尤其不要跌入個別經紀及代理聲稱這些產品屬「高回報、低風險」的銷售陷阱。

附錄一:假設40歲男士繳付100萬元保費後保單價值一覽

投連險 安盛盛名 II
整付投資保險計劃
永明
迎雋投資壽險計劃
保誠
雋賦投資計劃
宏利投資計劃 萬通
環球投資整付計劃
富通
盈晉之選
友邦
卓達智悅
TFCD百分比 15.2% 16.1% 17.2% 27.5% 25.6% 24.6% 24.0%
有否提供影子基金
最低身故保障 保費105% 保單價值105% 保單價值105% 保單價值105% 保單價值105% 保單價值105% 保單價值105%
保單年度 假設回報率 預期保單價值(萬港元)
第10年 0% 90.7 88.5 88 88.1 85.5 86.3 85.1
3% 122 119.5 118 119.5 115.6 116 115.1
6% 162.5159.9157160.4154.9 154.5154.1
9% 214.7212.1207.2213.3207.3204.1204.5
第20年 0% 87.184.986.279.679.180.379.7
3% 158.2155.7154.2148.1143.7144.9145.1
6% 280.6278.7271.5268.6262.6257259.1
9% 489.6489471.1476.8465.4448.7454.5
第30年 0% 80.781.48471.772.874.874.6
3% 203.7204200.7184.7179.9181.1183.5
6% 480.8489468453.4443.5427.7437
9% 1107.91134.51067.410731039986.21012.4
 備註:
1.假設投保人為40歲男士,一筆過繳付100萬港元。
2.是次產品比較不會納入證監會網站內「產品資料概要」(KFS)以外其他特別推廣因素。

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